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金融学硕士论文范文专业推荐两篇

所属栏目:金融学论文 发布日期:2019-05-19 11:12:39 论文作者:佚名

金融学硕士论文范文第一篇

论文题目:私募基金的市场择时能力及择时策略设计之金融学研究

本文是一篇金融学硕士毕业论文,本文采用马尔科夫状态转换模型对市场状态转换进行识别,并在此基础上,研究私募基金经理的市场择时能力。运用 T-M 扩展模型研究私募基金经理的流动性择时能力。最后,构建了基于隐马尔科夫模型的择时策略,并对该策略的择时效果进行了模拟检验;运用 Black-Litterman 模型分析了私募基金经理的主观判断对投资效率的影响。

第 1 章 绪论

1.1  问题的提出及研究意义

1.1.1  问题的提出

私募基金在美国主要以对冲基金的形式存在,其从产生和发展以来,一直受到市场的关注。对冲基金总被认为是金融市场中负面消息的典型代表,其激进的择时策略也会对市场造成冲击。市场择时是指投资者使用相关的择时因子等预测方法,进入、退出市场或在不同资产间进行转换的行为。这一观点主要是缘于 1998年一个著名的对冲基金破产,导致了推翻全球银行业系统的危机。对冲基金往往被认为是风险最大、最不稳定的投资工具,在不受管制的环境中运作,大量使用杠杆,以实现他们的回报。另一些人却持有截然相反的观点。他们认为对冲基金是最佳的投资工具,并认可他们的基金经理人的能力。这种观点认为,对冲基金能够在金融市场高度竞争中,有效地保护投资者的资本。现实的情况介于两者之间,在金融行业中,一些对冲基金是由一些出色的基金经理使用先进的和非常有效的投资策略在管理,以提供可观的回报。另一些基金则是以一种更为激进的方式在运作。对冲基金行业仅仅是整个投资行业的一个复杂的部分,基金经理只是投资于一个极其多样化和广泛的战略中

“对冲基金”仅从字面解释是片面的,即“使用对冲策略的投资基金”,因为它只涉及对冲基金策略中的一种,一个更恰当的定义是:“与传统股票和债券相比,对冲基金是一项提供不同风险/回报率的投资工具。”然而,对冲基金在充分使用投资策略时,不受监管的严格审查,所以其投资目标是追求与市场相关性较低的且波动小的正收益。

不同国家对于私募基金的理解存在一定差异,在美国私募基金通常是指“私募股权基金”,但在中国私募股权基金发展缓慢,且规模相对较小,所以中国的私募基金一般是指“私募证券基金”。中国的阳光私募基金在组织形式和投资方式上同美国的对冲基金较为相近,本文所要探讨的私募基金就是此类“阳光私募基金”。

中国基金业协会最新统计数据显示,截至 2017 年 6 月底,私募基金管理人已登记 19708 家,已备案私募基金产品 56576 只,实缴规模为 9.46 万亿元。其中,专注于二级市场的证券私募基金管理人 7735 家,管理基金数量 28559 只,基金实缴规模为 22758 亿元。私募基金的快速发展一方面缘于国民财富的增加,另一方面受益于我国的经济发展与转型的关键时期,多层次的资本市场的建立以及个人财富投资需求的增加都需要私募基金行业的支持。

……

1.2  研究的主要内容

1.2.1  状态转换择时能力

私募基金在牛市与熊市的表现不尽相同,在市场转换时的择时显得尤为重要。在研究私募基金状态转换择时能力前,需要了解私募基金在考察期内的收益表现以及所处的市场状态。这个状态变量由一阶马尔科夫过程演变过来。利用计算的转移矩阵来划分私募基金所处的状态以及状态持续时间,可以建立评价体系、模拟对应的投资策略的绩效,并以此作为衡量私募基金择时能力的标准。

私募基金状态转换的择时能力体现在不同状态的转换过程中,私募基金经理能够具有预见性并对相应的头寸进行调整。例如,市场在转换为牛市过程中,能够成为市场的多头;在市场转为熊市过程中,能够对冲头寸,最大限度保持资产配置的稳定性。

在具体的研究中,首先,根据上文估计出的私募基金收益的不同状态,即不可观测的状态变量的动态性,确定基金所处市场环境的特点。其次,根据不同状态,选择与市场状态转换相关的私募基金,对这些基金进行业绩的评价,进一步研究这些策略下的基金经理的择时能力。最后,将不同策略下的基金收益表现与所建立的评价体系做比较,得出最优的投资策略。

1.2.2  流动性择时能力

私募基金的流动性择时能力体现在对市场流动性指标的衡量。在检验流动性择时能力时,大量文献主要采用非流动性因子来衡量对冲基金的市场表现,目前研究中主要采用 Amihud 指标和 Pástor-Stambaugh 指标。而经过学者研究发现,

在研究中国股市流动性时更多采用 Amihud 指标,所以本文采用 Amihud 指标。这个指标衡量股票流动性不足时,每日绝对收益与交易金额的平均比率。

将这一指标加入 T-M 模型中,检验私募基金的流动性择时能力。进一步,本文将对 T-M 模型进行扩展和修改,分别研究流动性强弱对择时能力的影响(将流动性指标分解成最大偏差值与最小偏差值)、流动性择时能力与流动性反应分解(用流动因子的残差序列作为流动性反应的代理变量)、控制杠杆对流动性择时的影响(引入三个月中债短期票据收益率与上海银行间三个月同业拆借利率之差作为杠杆的代理变量)。最后,对中、外私募基金的流动性择时能力比较。通过以上研究,能够较为完整的检验中国私募基金是否具有流动性择时能力。

……

第 2 章  文献综述

2.1  国外文献综述

从市场择时理论来分, 择时研究主要围绕市场预期收益的择时能力(Henriksson and Merton,1981;Jagannathan and Korajczyk,1986;Grinblatt and Titman,1989;Ferson and Schadt,1996;Busse,1999;Jiang, Yao and Yu,2007;Chen, Ferson  and Peters,2010),在这些文献中研究者发现对冲基金管理者具有显著的基于市场预期以及市场波动性的择时能力。

近年来,市场剧烈波动,使市场波动成为新的研究热点,市场波动择时能力也 逐 渐 被 运 用 到 基 金 的 择 时 能 力 评 价 中 。 Busse 用 泰 勒 近 似 ( Taylor’s Approximation)将基金的 β 值近似地表达为市场波动率与平均市场波动率之差的线性函数,以此为基础建立了波动择时模型(Busse 模型)。

在对冲基金的交易中,市场的流动性也是整个市场状态的重要方面。Pástor and Stambaugh(2003)和 Acharya and Pedersen(2005)指出市场流动性(即在短时间、不产生高额交易费用的情况下交易大额资产的难易程度)是为资产定价的一个重要变量,在 2008-2009 年金融危机中,大量投资者在同一时间退出市场导致市场的流动性恶化,引致更大范围的清算进一步降低市场流动性,即所谓的“流动性螺旋(liquidity spirals)”。因此,当能够正确的预期市场流动性将要恶化时,基金经理会自然地降低他的风险暴露头寸。Glassman and Riddick(2006)研究了美国八十年代末以及九十年代初的公募基金,得出基金经理的择时能力确实是存在的。这些研究分别从两个维度研究市场择时的组合收益:一个是世界市场间的比较(所有基金市场之间的现金流动),另一个是国内市场的择时(一国基金的不同风格间的现金流比较)。他们发现世界市场间的流动性择时能力并不显著,但是国内不同风格的基金确实存在择时能力。

基金组合的表现很难用一种方法去衡量,早期文献研究的主要贡献在于提出了一些评价基金表现的方法(Treynor,1965;Sharpe,1966;Jensen,1968;Fama,1972)。在择时领域,Treynor 和 Mazuy(1966)提出的基金表现择时模型可以作为研究的基石。他们在 Jensen(1968)提出的资本资产定价模型(CAPM)的基础上进一步的扩展,研究了 1953-1962 年美国 57 个共同基金,发现没有显著的证据表明基金经理能够成功战胜市场。Henriksson 和 Merton(1981)提出了一个更为量化的衡量市场择时能力的方法。他们以 67 个共同基金为样本,时间周期为1968-1980 年,研究发现,如果资产管理公司有能力预测未来收益,那么不用假设组合投资收益的分布,也可以进行参数检验。

……

2.2  国内文献综述

国内关于基金择时性问题的文献中,主要研究角度分为流动性择时、风格择时与基金创立择时。

中国资本市场的流动性最显著的体现在股票市场中。对中国资本市场而言,2003 年是跨入新世纪后第一轮监管周期的起点。而从起点至今的过去 13 年,A股已经经历了两轮完整监管周期(2005 年-2007 年以及 2008 年-2014 年)。在股市波动中,用流动性指标衡量基金的表现是在风险控制下的较优方法(Cao et.al,2013b)。马超群、傅安里、杨晓光(2005)研究发现中国证券投资基金具有显著的波动性择时能力,并且开放式基金择时能力强于封闭式基金。李仲飞等(2015)研究了我国主动管理开放式股票型基金的流动性择时能力,结果显示开放型基金存在流动性择时能力,其中成长型和平衡型基金、大盘基金和中小盘基金都是显著为正的流动性择时能力。潘宁宁等(2011)对股票流动性与资产流动性的相关性分析,结果显示我国证券市场中股票流动性与资产流动性显著正相关。肖峻、石劲(2011)研究了我国基金市场存在的“赎回现象”,并指出基金业绩上升将吸引增量资金流入,从而带来基金资产规模的扩张以及管理费收入的相应增长;反之,基金业绩下降将导致资产规模的缩水以及管理费收入减少。这暗示着基金业绩与基金管理公司收入之间存在着正反馈关系,这也从侧面说明对于市场流动性的判断对于基金管理者至关重要。张峥等(2013)同样研究证实市场流动性对于收益率具有明显的解释作用。

在风格择时方面,郭文伟等(2010)采用中国 2004 年之前成立的 52 只开放式基金在 2004-2007 年月度数据,从市场择时、小盘/大盘、价值/成长三种风格层面对基金的风格择时能力进行实证研究。结果发现基金总体上没有显著的小盘/大盘风格择时能力,大部分基金具有一定的价值/成长的风格择时能力,但不显著;大部分基金具有显著的择时能力。易力、胡振华(2016)选取我国 519 支主动管理型的开放式基金在 2002 年 1 月-2013 年 12 月的日数据,运用典型相关方法对基金经理风格择时能力是否影响基金绩效进行了实证研究。结果表明:风格择时能力与基金绩效之间呈中度相关;成长型基金的市场择时对基金绩效的影响最为显著。金秀、于莉(2011)以 12 只债券型基金为研究对象,研究发现,基金管理者具有债券期限匹配能力,并且投资组合调整均值都是正数,说明基金经理具备根据不同市场风格调整投资组合的能力。罗春风(2011)运用基金绩效分解理论,基于 T-M 模型、H-M 模型、C-L 模型和 HM-FF3 模型研究分析我国股票型开放式基金和混合基金,结果发现,二者都具备一定的基金选股能力,但是并没有表现出显著的择时能力。

……

第 3 章  私募基金市场择时的相关理论 …… 14

3.1   私募基金及其投资策略 …… 14

3.1.1   私募基金的监管 …… 14

3.1.2   私募基金的主要特征 …… 15

第 4 章  私募基金经理的市场状态转换择时能力检验 …… 28

4.1   问题的提出 …… 28

4.2   模型设定与指标选取 …… 29

第 5 章  私募基金经理的流动性择时能力检验 …… 42

5.1   问题的提出 …… 42

5.2   流动性择时的指标选取及模型设定 …… 43

第 7 章  基于 Black-Litterman 模型的私募基金经理择时策略设计

7.1  Black-Litterman 理论模型的内涵

资产配置的核心是在“收益与风险成正相关关系”这一基本假设下,实现投资组合收益的最大化与风险管理的最优化。在主动获取超额收益能力相同的情况下,通过分散配置,提高收益回撤比是资产配置的核心要务。绝大多数投资期,无论所处的经济状况如何,都存在相对收益较高的资产。因此,把握投资组合内各类资产相对预期收益率的强弱关系和预测单一资产走势同样重要。

Drobetz(2001)研究了为什么投资机构不满足于使用投资组合优化的传统均值-方差方法。其中的原因是所需输入数据的数量和质量不合理,负资产组合权重大,以及权重对预期收益变化的敏感性很高。Black-Litterman 模型结合了均衡收益(或“中性收益”)与投资者主观收益。

Black-Litterman 模型自提出来后,已经逐渐被华尔街主流所接受,现在已经成为高盛公司资产管理部门在资产配置上的主要工具,被多个投资银行和资产管理公司用来进行资产配置。尽管在投资行业有着显著的、越来越多的用途,但是由于各种原因,

Black-Litterman 模型在学术文献中得到了关注很有限。究其原因是 , Black-Litterman 模 型 的 输 入 变 量 是 建 立 在 投 资 者 观 点 的 基 础 上 的 。Black-Litterman 模型是基于贝叶斯框架下的,即将观点输入到一个优化路径。相比之下,在马科维茨框架,历史统计数据是唯一需要的输入变量。在没有约束条件下,传统的优化方法可能导致不恰当的极端分配资产权重的情况,即不能与投资者的风险承受能力相匹配。为了克服标准投资组合理论的缺陷,需要对生成的模型施加约束。

在 Black-Litterman 模型中,当投资组合建立以后,基于投资组合中存在的风险,投资者可以调整他们观点的置信度。在贝叶斯环境下,是对投资风险的一种可接受的反应。然而,在这种情况下的假设检验,这是由一个联合假设问题引起的,它包含了模型中使用的投资者观点的有效性和观点的质量。并可以更新关于投资者信心的参数。

……

第 8 章  结论与展望

8.1  结论

本文分别检验了私募基金状态转换择时能力和流动性择时能力。状态转换择时能力检验中,通过马尔科夫状态转换模型研究了中国私募基金的收益状态识别与择时能力。研究结果显示,私募基金整体收益在牛熊市中分别存在“高收益、低波动”和“低收益、高波动”两种特征。进一步,对私募基金状态转换择时能力进行检验,发现牛市向熊市转换过程中,私募基金的择时能力较为突出;熊市向牛市状态转换时,基金整体的收益低于基准收益,择时能力较弱。对不同策略进行比较发现,股票型私募基金的择时能力最强。

参考文献(略)


金融学硕士论文范文第二篇

论文题目:投资性房地产公允价值计量模式的金融学应用研究

本文是一篇金融学硕士论文,本文首先从理论上介绍了投资性房地产、公允价值的相关概念;然后将 2012 年至 2016年沪深两市采用公允价值模式计量投资性房地产的 A 股上市公司作为样本公司,使用统计分析法从企业资本结构、资产营运能力和盈利能力三方面研究计量模式的应用对样本公司财务造成的影响;其次采用实证分析的方法检验股票价格与公司财务报告中会计数据间的关系,运用改进后的 Ohlson 模型和价格模型进行回归分析,验证公允价值模式的运用是否能够为财务报告使用者提供价值相关的信息。在文章的最后还提出了一系列推进公允价值计量模式在投资性房地产中运用的建议。

第一章 绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

世界经济飞速发展,尤其是在发生金融危机之后,历史成本作为一种重要的会计计量属性,它的局限性也日益凸显。与此同时,公允价值应运而生,并随着经济的发展不断发展。

最早给公允价值下定义的是英国,紧随其后给出相关解释的是国际会计准则。准则指出公允价值是“熟悉情况的交易双方在公平的交易中自愿进行资产交换或债务清偿的金额”。后来,美国的财务会计委员会指出公允价值是一种自愿的而非强制性的交易。2008 年国际金融危机的爆发使公允价值受到了大家的广泛关注,在金融危机过后大概两三年的时间,国际会计委员会给其下了定义:资产与负债,在计量日所发生的有序交易里,计量方式都是按照市场中的参与者出售资产所能收到或者转移负债所需支付的价格来进行计量。仔细对比新旧定义能够看出:公允价值对经济利益的反映程度渐渐由模糊走向了清晰,而且随着经济的发展,公允价值也在不断变化与发展,日趋走向成熟。

1998 年初我国在“债务重组和非货币化”的准则里首次阐述了公允价值的概念。后来由于我国当时资本市场的活跃程度还不够,并且十分注重谨慎性,所以在几年的初步使用后被取消了,公允价值真正开始使用的标志是我国新会计准则的颁布。与此同时,它也开始被运用到投资性房地产的计量中来。在 2006 年之前,并没有专门的准则来记载投资性房地产科目,它只是被记到固定资产、无形资产或其他会计科目中。新的会计准则不但对投资性房地产的概念进行了阐述,还对其确认、计量、处置等进行了解释。我国于 2012 年颁布的《公允价值计量(征求意见稿)》是公允价值以准则形式出现的标志。因此如果我们人为来划分公允价值的发展阶段的话,2012 年是极其重要的节点,2012 年以后可以称为逐步发展期。

近几年随着经济的发展,房地产的价格发生着较大的变动,整体出现了爆炸式的增长,使得账面价值和市场价值之间的差异变得越来越大。若仍采用传统的历史成本模式来计量房地产,其现时价值无法被真实地反映出来。公允价值模式的使用,很好地弥补了历史成本的局限性,能够使房地产价格更接近市场价值。于是,上市公司财务报表中数据的真实性得到了提高,也有利于财务报告使用者做出正确的经济决策。从历史成本向公允价值的转变,从某种程度来看,也说明我国会计是与时俱进、不断发展的,正处于一步步向国际会计准则趋同的进程中。相信在未来的日子里,中国会计的国际化脚步会越迈越大。

……

1.2 文献综述

1.2.1 国外相关文献综述

关于投资性房地产公允价值的研究,有些学者围绕影响企业计量模式选择的因素展开了研究。Muller,Riedl 等人主要以抽样的方式选取了 125 家拥有投资性房地产的欧洲上市公司,对它们在选择计量模式时考虑的因素进行了研究,认为收益和成本之间的差额最终会使企业决定选择哪种模式来计量投资性房地产,若公允价值所带来的收益大于成本就会运用公允价值,若收益小于成本的话则选择成本模式。Lourenco对房地产企业运用公允价值模式的原因进行了探讨,政策导向、管理者偏好、市场成熟度、房地产市场动向、盈余管理需要等一系列因素都会影响企业的选择。Nikolaev发现,大家普遍都认为与历史成本相比公允价值对股票价格的解释能力更强,但有时由于一些原因如公允价值计量的成本比较高,会使得有些公司高管不愿釆用公允价值模式来计量。Barth 等人指出在金融业中,企业非流动资产与无形资产的公允价值和股票价格呈现较为显著的相关性,而在非金融企业中,相关性表现得没有那么显著。出于价值相关性的考虑,金融业的企业更容易选择公允价值计量模式。Danbolt等人指出,在投资基金行业中的企业,其公允价值收益的价值相关性比房地产行业中企业公允价值的价值相关性高一些,因而投资基金行业中的企业可能更倾向于采用公允价值模式。Muller指出选择公允价值的主要因素为投资者对企业会计信息透明化的需求。Avallone分析研究了影响公允价值选择的因素,指出公司的规模作为政治成本的代理变量,在其中发挥着重要的作用。

与此同时,有不少学者从公允价值模式的运用对企业会计信息可靠性、相关性、真实性以及企业盈余管理等方面的影响方面进行了大量的研究。Richard分析研究了英国拥有投资性房地产的上市公司,认为和历史成本模式相比,公允价值在信息相关性方面的准确性更高。Khurana分析研究了美国银行中的上市公司,认为历史成本与公允价值对银行财务信息的相关程度影响的差异并不大。Herranman分析研究了在房地产、工厂和设备中采用公允价值计量模式给企业会计信息相关性与可靠性带来的影响,最终认为公允价值的运用不仅能够增强企业会计信息的相关性,还能够提高会计信息质量的可靠性。Thomas指出将公允价值模式用来计量设备、房地产等资产时,公司会计信息质量的可靠性是能够得到保证的,而且相关性也得到了不同程度的提高。Rees 等人研究了公允价值模式的引入给房地产行业与基金行业的企业所带来的影响。先探讨了和盈余管理的关系,发现与基金行业相比较,房地产业的企业在采用该模式后和盈余管理有了更为密切的联系。

……

第二章 理论基础与分析

2.1 公允价值

2.1.1 公允价值的界定

美国财务会计准则公告第 157 号《公允价值计量》给公允价值下的定义是“在计量日所发生的有序的交易中,市场参与者之间在出售一项资产所能收取或转移一项负债所需支付的价格”。国际财务报告准则指出公允价值是“在公平的交易中熟悉情况的双方本着自愿的原则交换一项资产的金额”。公允价值可在以下八种情形中加以应用:某一特定的资产;某一特定的负债;一组资产;一组负责;一项或多项资产抵减一项或多项相关负债后的对价净额;一个主体的分部或分支机构;一个主体的特定经营场所或地区;一整个主体。

美国一般公认会计准则中公允价值定义的四个要素有其特定含义:第一是有序的交易,规定了前提是以有序交易为基础。有序的交易不是基于清算或其他困境而强迫实施的。以下现象的发生则可能表明强迫交易的存在:为了紧急处置一项资产,没有充分的时间来以正常方式在市场上出售该资产;仅存在单独的一个潜在的购买者或数量非常有限的一组购买者;基于合同条款、法律或规章制度,法律上要求出售一项资产;第二个要素是主市场或者最有利市场,美国财务会计准则公告第 157 号中的公允价值含义是假设会在该类交易的主市场中出售一项资产或转移一项负债,这也就是说在该类市场中拥有所涉及的资产或负债的最大交易量。当找不到此类主市场的时候可以考虑寻找最有利市场,在该市场中尽最大可能使即将出售的资产达到最高的价格,或所需支付的负债金额最小化;第三个要素是交易成本与运输成本,在确定公允价值时,不应考虑交易成本,即与出售资产或转移负债相关的直接增量成本,如佣金。然而,如果把一项资产运抵主市场或最有利市场将抵减该项资产上的最高实得金额,那么,在确定该项资产的公允价值时,应考虑运输该资产所发生的成本,即运输成本应当从销售总价款中扣除,而交易成本则不需考虑;第四要素是资产的最大限度使用与最佳使用,在应用美国财务会计准则公告第 157 号来确定资产公允价值的时候,应当在评估过程中把资产的最大限度使用与最佳使用情形考虑其中。该使用方式或许与资产持有者当前对该项资产的使用方式略微不同。它是以一种在物理上可能、在法律上许可并在财务上可行的使用方式,并且其基础为市场参与者即那些将可能购买该项资产的人对该项资产的最大限度使用与最佳使用。

……

2.2 投资性房地产

2.2.1 投资性房地产的定义以及确认

投资性房地产指的是为了资本增值或是为了赚取租金,由所有者或者融资租赁的承租人所持有的土地或建筑物,但是其中不包括:在正常的经营过程中所销售的房地产,用于提供服务或生产商品的房地产,以及用于经营管理的房地产。此外,承租人通过经营租赁而持有的房地产也能够当成投资性房地产进行会计处理,但必须满足且只能满足如下前提,以经营租赁方式持有的房地产作为投资性房地产,其初始成本应遵循融资租赁的核算,即按照公允价值和最低租赁付款额的现值孰低者计量。

一项被看作投资性房地产的经营租赁,需要首先按照融资租赁进行会计处理。之所以规定这一条件,是因为公允价值模式下所显示的金额反映了房地产权益的全部价值。如果该资产不作为融资租赁来看待,只对溢付部分或预付租金进行重估,而不是对全部未来租金的现值进行重估,其结果可能并不反映房地产权益的公允价值。这也可以确保此类租赁与融资租赁的投资性房地产以同样的方式核算,从而不会使用不同的计量基础。对于承租人依据经营租赁协议所获得的房地产权益,主体以单个房地产为基础将其归类为投资性房地产。但是,

一旦主体选用该方式核算某一项经营租赁下的房地产权益,那么,所有归类于投资性房地产的资产均应采用公允价值模式核算。

自用房地产与投资性房地产有明显的区别,持有投资性房地产主要为了获取租金或进行资本增值,因而会单独产生现金流量。相反,用于商品或服务的生产或供应的自用房地产,其使用目的与主体的其他资产相关联,例如:工厂、机械和存货。上述资产以及用于经营管理的自用房地产,不会独立于主体的其他资产而单独产生现金流量。购买即将拆除或购买后短期内即将拆除的房地产或通过再次开发转售的房地产并不作为投资性房地产来看待,因为其购买目的并不是为了获取租金或者通过资本增值而获得收益。

投资性房地产的确认规则与其他资产的确认规则一致。如果该项房地产成本能够可靠计量并且所产生的经济利益很很大可能会流入主体,那么该投资性房地产就应当确认。在确认过程中,需要考虑所有相关的成本,包括为了取得投资性房地产所发生的初始成本以及后续发生的成本。后续成本包括为日常服务、维修或部分置换而发生的成本。房地产的日常服务与维护等后续成本不应当确认为资产。相反,这些成本在发生时应确认为费用。这些成本通常包括劳动力和易耗品成本,有时也包括替换小零部件的成本。事实上,这些行为属于正常的维修与保养,并不会增加资产的经济利益,因此不符合资产的确认标准。

……

第三章 投资性房地产会计计量模式应用的现状以及对财务的影响……22

3.1 投资性房地产公允价值计量的应用现状分析……22

3.1.1 总体应用情况…… 22

3.1.2 行业分布情况…… 23

第四章 投资性房地产公允价值计量的实证分析……33

4.1 研究设计……33

4.1.1 研究假设的提出…… 33

4.1.2 模型设计与变量描述…… 35

第五章 推动公允价值计量在投资性房地产中运用的建议……47

5.1 改进会计准则…… 47

5.2 建立专业的评估机构,加强与会计界的合作……48

第五章 推动公允价值计量在投资性房地产中运用的建议

5.1 改进会计准则

在经济生活中公允价值的确定会受到很多因素的影响,包括会计信息使用者的自身判断、准则所规定的程序方法、制度要求等等。为了使公允价值的运用能够有章可循,需要制定更加详尽、具体的准则、规定。但因为我国新会计准则颁布的时间较短,缺少较为完善、系统、详尽的计量准则。在实际的账务处理过程中公允价值存在较大的随意性,不利于会计信息的比较,甚至个别公司管理会通过滥用公允价值的手段来达到操纵利润的目的,会严重破坏社会的经济秩序。因而,在当今经济社会为了更好地推广公允价值模式,我国应当在借鉴国际财务报告准则的基础上对相关的会计准则加以改进,来更好地规范企业公允价值的计量。

虽然新会计准则没有明确要求上市公司在投资性房地产的后续计量中一定要采用哪种计量模式,给予公司自由选择的权利,但是对两种模式的应用有着不同的政策指引。如果一个企业选择了历史成本计量模式,准则中对其几乎没有什么限制性的规定,也就意味着拥有投资性房地产的上市公司大多都能采用历史成本模式来计量。但对于公允价值来说,准则中对一个企业能否采用该模式进行了严格的限定,并且明确规定企业一旦选择了公允价值模式,便不能再改为成本模式。为了更好地推广公允价值模式,扩大其应用范围,促进它的发展,建议适当地修改并完善我国会计准则,在一定程度上放宽公允价值计量模式的限定条件,例如规定在满足了一定的条件后两种计量模式能够合理地进行转换,以求改变后续计量模式的不可逆性。

……

第六章 总结与展望

6.1 总结

本文首先阐述了投资性房地产公允价值计量模式的相关理论,然后分析了应用现状,并选取了 2012 年至 2016 年采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量的 A 股上市公司作为样本公司,研究该模式的运用对这些样本公司中一些重要的财务指标所造成的影响。接着,对价格模型进行了改进,采用实证分析的方法对重要的财务数据与股票价格间的关系展开了假设检验。最终得到了以下结论:

参考文献(略)

27926090 13943037437